Оглавление

• Введение...................................1
• Зерновые..................................2
• Пшеница мягкая.......................2
• Ячмень......................................3
• Пшеница твердая.....................3
• Масличные...............................4
• Лён............................................4
• Подсолнечник...........................5
• Соя............................................6
• Рапс...........................................7
• Сафлор.....................................8
• Горчица.....................................9
• Бобовые...................................9
• Чечевица..................................9
• Горох.........................................10

Введение

В вышедшем на днях Полевом бюллетене мы представили свои оценки урожайности основных культур. В настоящем обзоре сведем эти данные в балансы, а также поведем итоги 2025-26 маркетингового сезона.  

2025-26

В августе ожидаемо пошли вверх поставки пшеницы мягкой ячменя и муки. Озимая пришла на рынок и ячмень получился гипер-ранний. Также чуть выше июльских был экспорт льна и сафлора. Ну и свой сезон раньше срока открыла чечевица.

2026-27

Что ж, урожай оказался выше ожиданий. Впрочем, не на много. Подробнее ниже.

 

Зерновые

Пшеница мягкая

2025-26

Итог по экспорту – 15400 тыс. тонн (на 900 тыс выше нашего прогноза). Это заставляет нас еще раз пересмотреть оценку урожайности (+0,5 ц/га), а вслед за ней и производственный показатель. Импорт все-таки оставляем без изменений. Подтвержденный таможней импорт пока составляет только половину от нашей оценки, не думаем, что серый импорт был настолько масштабным. Подтверждений этому нет.

Стоки на нуле, но первые объемы нового урожая были получены уже в июле. Ноль – арифметический. К тому же есть строчка ПКК, экспорт которой безусловно проходит в общем порядке, но наличие нами не учитывается в строке предложения.

2026-27

Площадь - +200 тыс. га. Преимущественно из-за корректировки клина твердой. Факты недосева в Костанайской области, перепашки полей в Павлодарской, ВКО и Карагандинской – подтверждаются. Потравы сайгой, град, местами пыльные бури – все это убеждает нас в правильности оценки потерь.

Урожайность - +1,2 ц/га. Производство - +1516 тыс. тонн.

Рефакция – минус 100 тыс. тонн.

Импорт – все также – без изменений.

В связи с возросшим предложением (+1,3 млн) есть возможность поднять экспорт – еще на 2 млн. тонн.

Все рассуждения о значительных объемах транзита пока считаем преувеличенными: диспаритет валют и цен сохраняется. Да, транзит есть, совсем не в тех масштабах, что ожидались пессимистами.

Конечные запасы снова редеют, но не забываем про ПКК, которой в этом году нужно распродаваться.

*ЗМ

 

Ячмень

2025-26

Экспорт ячменя немного превысил наш прогноз. Чуть меньше стал переходящий запас, но все это уже не много значит, потому что вовсю торгуется свежее зерно.  

2026-27

Урожайность – плюс еще 2 ц/га. Производство и предложение вырастают еще на 500 тыс. тонн.

Повышаем прогноз потребления на фураж на 100 тыс. тонн: ячмень смотрится явно вкуснее по сравнению с пшеницей и кукурузой.  

Можно поднять экспорт еще на 200 тыс. тонн.

Рентабельность еще поднялась на 20 процентов за счет повышения урожайности.

 

Пшеница твердая

2025-26

Очень странный для дурума сезон. Мы не сомневаемся в оценке урожайности: БНС вообще ставит 20 ц/га. Тем не менее, страна получила 120 тыс. тонн импорта.

Экспорт не дотянул немного до нашего прогноза в 500 тыс. тонн, и, казалось бы, стоки должны быть гигантскими. Они и есть – рекордные. Но надо полагать без кормовой муки здесь не обошлось.

Повышаем на 100 тыс. тонн оценку отходов/рефакции, подразумевая, что все это (естественно невысокого качества) ушло в дробилки.

2026-27

И рекордные начальные запасы пригодятся в новом сезоне, потому что, несмотря на оценку урожайности на 2,5 ц/га выше прогноза, сокращение площадей - самый упрямый факт этого года.

Производство и предложение все равно ниже г/г. Импорт пока не ожидаем высокий.

Повышаем прогноз экспорта на 100 тыс. тонн.

Повышаем на 20 долларов средние затраты на га, на основании новых данных, полученных в ходе опросов.

Рентабельность, однако, вырастает на 17% за счет повышения урожайности.

 

Масличные

Лён

2025-26

Итоговый экспорт сошелся с нашим прогнозом.

Изменений нет.

2026-27

Наши опасения по поводу усложненной уборки и гибели полей не оправдались полностью: повышаем оценку площади на 100 тыс. га.

Повышаем прогноз урожайности еще на 1,2 ц/га.

Производство и предложение, т. о. вырастают на 270 тыс. тонн до рекордных значений.

Надо полагать импорт не потребуется – снижаем прогноз на 70 тыс. тонн (до семян).

Интересным образом предложение получается ровно на уровне прошлого МГ.

Активный старт торгового сезона и уступчивость фермеров воодушевляют поднять прогноз экспорта до уровня минувшего года – на 300 тыс. тонн.

Однако, все имеет цену. Снижаем прогноз средних цен в активной фазе торговли на 50 долларов.

Рентабельность тем не менее вырастает м/м на 6% за счет повышения урожайности.

 

Подсолнечник

2025-26

Отгрузки семян чуть превысили наш прогноз. Не критично. Легко помещается в стоки.

Которые снижаются на 172 тыс. тонн.

Дело в том, что мы существенно дооценили строку «переработка ЗМ» на основании новых сведений о выпуске шротов: животноводческая отрасль имеет хорошие темпы развития, мало того, она диверсифицируется в плане кормовой базы, все больше и больше интересуется растительными жирами.

2026-27

Прогноз урожайности повышен на 1 ц/га. Несмотря на то, что в некоторых районах на севере и востоке удалось «спрятаться» от палящего все лето солнца, общий результат – крайне незначительный для современного уровня возделывания этой культуры в стране: мы видим просадку производительности.

Но производство и предложение снова показывают рекорд.

На 100 тыс. тонн поднимаем прогноз переработки. Стоки выходят на безопасный уровень.

Рентабельность – на рекордно низком уровне.

 

Соя

2025-26

Экспорт 8 тыс. тонн не дотянул до прогноза. Появляются стоки. Можно было бы их закинуть в шрот, но это не столь важно.

По маслу. Мы не ошиблись, снизив прогноз его выпуска в этом МГ. Год, согласно данным статистиков закончился с результатом 13 тыс. тонн, в прошлом году, согласно тем же данным – 24 тыс. тонн. Мы не принимаем эти цифры, но, сравнивая сравнимое, можно сказать, что они подтверждают существенное сокращение выпуска масла в этом МГ. Надо думать, в пользу шрота.

2026-27

На 7 ц/га повышаем прогноз урожайности: фермеры Жетысуской области все как один убеждали наших менеджеров в хорошей результативности сои в этом сезоне.

Производство вырастает м/м на 63 тыс. тонн, предложение – на 71.

Вырастают возможности переработчиков: в первую очередь шрот - +50 тыс. тонн, масло - +10 тыс. тонн. И экспортеров - +10 тыс. тонн.

Стартовые цены уже на уровне наших прогнозов. Рентабельность за счет повышения урожайности вырастает на 30%.

*для сведения, в учет не идет

 

Рапс

2025-26

Прогноз экспорта и переработки сошлись почти «в копеечку». Других изменений нет.

2026-27

Прогноз урожайности также угадан нами полностью. Изменений нет.

Стартовые цены весьма неплохие, немного выше ожиданий, но в моменте идут корректировки: пока рано повышать.

 

Сафлор

2025-26

Фактический экспорт лишь на 8 тыс. тонн превысил прогноз. Других изменений нет.

2026-27

Прогноз урожайности повышается на 1,4 ц/га. Лучше ожиданий сработали фермеры юга.

Производство и предложение вырастают на 60 тыс. тыс. тонн, что дает дополнительные возможности для переработчиков (+15) и экспортеров (+50).

Стоки близки к нулю.

 

Горчица

2025-26

Горчица выдала самый результативный сезон за всю историю. 

2026-27

Но в этом году повторить его вряд ли удастся.

Во-первых, мы все еще (вопреки цифрам Нацстата) надеемся, что повышенное внимание к рапсу все-таки потянуло за собой и площади под горчицей. Поэтому не меняем оценку площади.

Несмотря на это, урожайность настолько низкая (-3 ц/га м/м), что все остальные показатели резко снижаются.

Возможно, мы ошибаемся. Производители горчицы – настолько редкий вид в Казахстане, что (признаем) статистика на этой культуре всегда грешит допущениями.

 

Бобовые

Чечевица

2025-26

Как говорилось выше экспорт получил под занавес мощный драйвер в виде прибытия бобов нового урожая. Поэтому факт превзошел наш прогноз на 75 тыс. тонн.

Менять что-то в производственных показателях этого года было бы неправильно. Можно пошутить, что стоки не минусовые, а авансовые.

2026-27

К тому же новый МГ с легкость закроет этот кредит: оценка урожайности на 4,6 ц/га выше прогноза!

Производство вырастает на 260, а предложение на 200 тыс. тонн (вот и закрыли задолженность).

Возможно больше местной чечевицы прийдет к местному потребителю в самых разных видах: пища - +10 тыс. тонн.

Глядя на очень активное начало торгов, повышаем прогноз экспорта на 170 тыс. тонн.

Это возможно при условии сохранения текущего индекса цен, который мы снижаем м/м еще на 70 долларов.

Впрочем, рентабельность, за счет повышения урожайности выходит из минуса в плюс.

*спред цен на красную и зеленую, товарную

 

Горох

2025-26

Финал экспорта на 20 тыс. тонн выше прогноза.

Находим их в отходах и фураже: -20.

2026-27

Оценка урожайности - +2 ц/га к прогнозу.

Производство: +30 тыс. тонн.

Импорт: - 16 тыс. тонн, предложение, т. о. плюс только 6 тыс. тонн м/м.

Экспорт: +10 тыс. тонн.

Индекс цен теряет сразу 70 долларов, однако, рентабельность остается очень хорошей за счет более высокой производительности.